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起头：紫金天风期货扣问所
在海外自然气价钱不断走高推升海外尿素价钱的情况下，出口潜在利润再度提高“千元”。刻下时势与2022年的情况比较肖似，2021年10月尿素出口受到法检计谋影响大幅收窄之后，硫酸铵的出口却因其不在法检目次中而出口量大增，从而在一定过程上增多了国内氮肥的总体需求。出口计谋预期变化对当下行情的扰动明显，而国内供需又偏宽松，故多空标的把捏难度较大，可关爱左近无风险套利情况下的月差走强可能性。
1 出口潜在利润再度破“千”
2024年6月以来，出口法检计谋严格适度了尿素出口，2024年全年尿素出口仅24.7万吨，较2023年的424万吨比较暴减。一方面，中国减少出口适度了海外尿素供应，另一方面，海外自然气不断高潮也推高了海外尿素的出产老本。
图1：尿素（小颗粒）出口利润（阿拉伯湾；元/吨）
数据起头：隆众，Wind，紫金天风期货扣问所
图2：海外尿素价钱（好意思元/吨）与海外然气价钱对比（右；便士/色姆）
数据起头：隆众，Wind，紫金天风期货扣问所
固然刻下尿素出口计谋仍无真正的放开讯息，但在提高千元的出口利润之下，卑劣买卖商对出口设想空间不断强化。类比2022年的情况，即使其时基本面偏宽松，但由于表里价差过大，国内价钱也一直保管在较高位置。
2 硫酸铵或是尿素出口的替身
2021年10月以来，法检计谋适度了尿素出口，但硫酸铵并未在法检目次当中，因此在2022年海外氮肥价钱居高不下之时，硫酸铵出口数目大幅增长，带动价钱涨幅显耀提高尿素。一样的情况再近期再度露出，硫酸铵的价钱快速走高，骄贵海外需求特殊茂盛。
图3：尿素与其他氮肥（折算交流含氮量）价钱对比（元/吨）
数据起头：公开贵府整理，海关，紫金天风期货扣问所
图4：硫酸铵积蓄出口数目（万吨）
数据起头：海关，紫金天风期货扣问所
3 计谋决定性作用太强
详细来看，国内供需多余比较明确，但出口潜在利润较高，出口计谋的变化对行情的扰动特殊大。因此刻下对多空行情的把捏难度较大，但酌量到刻下月差照旧接近无风险套利区间，可合乎酌量月差走强的可能性。
图5：尿素月差（元/吨）
数据起头：郑商所，紫金天风期货扣问所
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